Masdar sale del capital de Onuba y entran Hy24 y Cofides: qué significa para el Valle Andaluz del Hidrógeno Verde
Masdar sale del capital de Onuba y entran Hy24 y Cofides: qué significa para el Valle Andaluz del Hidrógeno Verde
Moeve negocia sustituir al socio emiratí por el fondo europeo de referencia en hidrógeno y por la sociedad pública española Cofides. Masdar seguirá como proveedor eléctrico mediante PPA. Las obras de Onuba continúan — pero el accionariado cambia de árabe a europeo.
El 19 de mayo de 2026, El Confidencial adelantó una noticia que sacude el ecosistema del Valle Andaluz del Hidrógeno Verde: Masdar, la compañía emiratí de energías renovables participada por Abu Dhabi National Energy Company, está negociando su salida del capital de Onuba — la primera fase del proyecto, con 300 MW de electrólisis en Palos de la Frontera (Huelva) y obras iniciadas el 5 de mayo de 2026. En su lugar entrarían el fondo francés Hy24 y la sociedad público-privada española Cofides, que asumirían conjuntamente el 29% del capital que Masdar tenía reservado. Moeve mantiene el control con el 51%. Las obras no se detienen — pero el perfil inversor del proyecto cambia radicalmente: de árabe a europeo.
El accionariado antes y después
| Socio | % Antes | % Después | Cambio |
|---|---|---|---|
| Moeve | 51% | 51% | Sin cambios. Control mayoritario. |
| Masdar (Abu Dhabi) | 29% | 0% capital | Sale del capital. Mantiene PPA eléctrico. |
| Hy24 + Cofides | 0% | 29% | Entran sustituyendo a Masdar. |
| Enalter (Enagás Renovables + Hy24) | 20% | 20% | Sin cambios. Hy24 ya tiene el 80% de Enalter. |
Fuente: El Confidencial / El Plural / El Conciso, 19 mayo 2026. Negociación en curso, no cerrada oficialmente.
Quién es Hy24: el fondo europeo de referencia en hidrógeno
Hy24 es el mayor fondo de inversión especializado en infraestructuras de hidrógeno limpio del mundo, con un objetivo de captación de 2.000 millones de euros a través de su vehículo Clean Hydrogen Infrastructure Fund. Está respaldado por dos de los gigantes industriales europeos del sector: TotalEnergies y Air Liquide, que son también sus principales impulsores estratégicos. Hy24 ya está presente en Onuba de forma indirecta: adquirió recientemente el 80% de Enalter — la sociedad de Enagás Renovables que tiene el 20% de Onuba — con lo que si entra también en el 29% de Masdar, Hy24 tendría una presencia combinada muy significativa en el proyecto.
La entrada de Hy24 en el capital directo de Onuba tiene un impacto muy concreto en la bancabilidad del proyecto: es la señal más clara que un banco financiador puede recibir de que el proyecto es sólido. Hy24 no invierte en proyectos sin futuro — su due diligence es exhaustiva y su presencia en el accionariado actúa como sello de calidad para los prestamistas que deben cerrar la financiación de deuda de los más de 1.000 millones de euros de inversión total de Onuba.
Quién es Cofides: el respaldo público español
Cofides (Compañía Española de Financiación del Desarrollo) es una sociedad de capital mixto público-privado especializada en la gestión de fondos de inversión e instrumentos financieros de iniciativa pública. Sus accionistas incluyen el Estado español (a través del ICO y la SEPI) y entidades privadas como el Banco Santander, el BBVA y el Banco Sabadell. Cofides gestiona fondos como el FONPYME, el FIEX y, más recientemente, instrumentos vinculados al Plan de Recuperación europeo.
Su entrada en Onuba tiene una lectura política clara: el Gobierno español quiere tener presencia directa en el capital del mayor proyecto de hidrógeno verde de Europa — no solo como financiador de ayudas a fondo perdido (los 303,75 millones del PERTE ERHA ya adjudicados) sino como accionista con voz en la gestión del proyecto. Es la misma lógica que llevó al Estado francés a tomar participaciones en proyectos estratégicos de energía durante la crisis post-Ucrania: la soberanía energética se construye también con capital público en proyectos clave.
Por qué sale Masdar: las posibles razones
Masdar no ha dado declaraciones públicas sobre su salida del capital. Las fuentes de El Confidencial la describen como una negociación en curso — no un conflicto ni una ruptura. Las razones más probables, según el contexto del sector:
Reorientación estratégica de Abu Dhabi. Masdar es el brazo renovable de los Emiratos Árabes Unidos, un país que simultáneamente promueve las renovables y sigue siendo uno de los mayores productores de petróleo del mundo. En 2026, la cartera de Masdar incluye proyectos en más de 40 países — y la priorización de capital entre todos ellos es inevitable. Salir del capital de Onuba pero mantener el PPA eléctrico es una forma de reducir exposición financiera manteniendo la relación comercial.
Tensiones en el cierre financiero. Los proyectos de hidrógeno verde de gran escala tienen cierres financieros complejos — hay que convencer a los bancos de prestar a largo plazo en un sector sin historial operativo extenso. Es posible que las negociaciones con los bancos financiadores hayan identificado que un accionariado con mayor presencia europea e institucional facilita el cierre de la deuda. Hy24 y Cofides generan más confianza en los bancos europeos que Masdar.
Cambio en los términos del PPA. Masdar mantiene un contrato de suministro eléctrico a largo plazo con Onuba — lo que significa que seguirá aportando energía renovable al proyecto. Es posible que la estructura haya evolucionado hacia un modelo donde Masdar prefiere ser proveedor energético (con margen comercial garantizado) antes que accionista industrial (con riesgo de capital).
¿Es buena o mala noticia para el proyecto?
La respuesta corta es: neutra tirando a positiva. Las obras de Onuba iniciadas el 5 de mayo continúan — eso es lo más importante. El proyecto no está en riesgo. Lo que cambia es el perfil del accionariado minoritario.
La entrada de Hy24 es una señal muy positiva para la bancabilidad: el mayor fondo europeo de hidrógeno elige invertir directamente en Onuba — eso no es una señal de debilidad sino de fortaleza. Y su presencia combinada (vía Enalter + entrada directa) crea alineación de intereses entre el fondo y el proyecto que facilita decisiones rápidas.
La entrada de Cofides es positiva para el respaldo institucional español y puede facilitar el acceso a instrumentos de deuda pública adicionales — préstamos del ICO, garantías del Estado — que reducen el coste de la financiación bancaria.
La salida de Masdar del capital pierde el sello del inversor árabe más conocido del mundo renovable — una señal de atractivo internacional que tenía valor simbólico. Pero su permanencia como proveedor eléctrico vía PPA mantiene la relación y evita que la salida se interprete como una señal de alerta sobre el proyecto.
En el contexto más amplio del debate sobre soberanía energética europea, la sustitución de capital árabe por capital europeo (Hy24/TotalEnergies/Air Liquide) y público español (Cofides) es coherente con la narrativa del Clean Industrial Deal: Europa financia con capital europeo su propia infraestructura energética estratégica.
Lo que no cambia: Onuba sigue siendo el proyecto más importante del sector
Con 300 MW de electrólisis, más de 1.000 millones de euros de inversión, 303,75 millones del PERTE ERHA ya adjudicados, obras iniciadas en mayo de 2026 y el corredor Algeciras-Róterdam como destino de exportación desde 2027, el Proyecto Onuba sigue siendo el proyecto de hidrógeno verde más avanzado de Europa en términos de obras reales. Un cambio en el accionariado minoritario no cambia eso. Lo que cuenta es que hay excavadoras en Huelva — y las excavadoras siguen trabajando.
📘 Fuentes consultadas: El Confidencial (19 mayo 2026, fuentes cercanas a la operación), El Plural (19 mayo 2026), El Conciso (19 mayo 2026), Acermetal (19 mayo 2026), Moeve Global (web corporativa Valle Andaluz), MITECO/IDAE (PERTE ERHA Onuba, 303,75 M€). Nota: operación en negociación, pendiente de confirmación oficial de Moeve.
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